1.事件.

公司發(fā)布公告,與某合作單位簽訂了《系列無人機(jī)系統(tǒng)開發(fā)合作協(xié)議書》,其中某型高速無人機(jī)已經(jīng)試飛成功。

2.我們的分析與判斷.

(一)威海廣泰的軍用無人機(jī)試飛成功.

公司與某合作單位在無人機(jī)領(lǐng)域?qū)㈤_展戰(zhàn)略合作,共同研發(fā)系列無人機(jī)。主要合作內(nèi)容包括系列無人機(jī)、高速無人機(jī)平臺(tái)的技術(shù)研發(fā),地面保障裝、設(shè)備的開發(fā)。其中合作單位作為技術(shù)牽頭單位,雙方分工實(shí)施,威海廣泰對(duì)完成的項(xiàng)目享有生產(chǎn)權(quán)。雙方合作的項(xiàng)目,享有共同知識(shí)產(chǎn)權(quán)。本協(xié)議的簽訂促進(jìn)了公司在軍工事業(yè)中的持續(xù)性發(fā)展,為今后取得設(shè)備采購(gòu)訂單打下良好的基礎(chǔ)我們判斷公司合作方為軍方,公司系列無人機(jī)、高速無人機(jī)目前來看主要為軍方供貨。

(二)軍用無人機(jī)壁壘高、前景好;為稀缺標(biāo)的.

無人機(jī)是未來飛機(jī)發(fā)展趨勢(shì),據(jù)美國(guó)、以色列未來戰(zhàn)機(jī)規(guī)劃,未來無人機(jī)將超過有人機(jī)。預(yù)計(jì)未來十年全球無人機(jī)市場(chǎng)將超過千億美元。

軍用無人機(jī)主要分為無人戰(zhàn)斗機(jī)、靶機(jī)、偵察機(jī)等幾類。

目前國(guó)內(nèi)上市公司涉及無人戰(zhàn)斗機(jī)研制業(yè)務(wù)的有洪都航空,山東礦機(jī)、通裕重工等上市公司也開始涉及無人機(jī)業(yè)務(wù),但是,明確涉及軍用無人機(jī)的極少,公司為非常稀缺的軍用無人機(jī)標(biāo)的。未來軍用無人機(jī)業(yè)務(wù)將為公司帶來業(yè)績(jī)和估值雙提升。

(三)軍品和出口業(yè)務(wù)新突破;軍品將持續(xù)超預(yù)期.

公司在三季報(bào)中明確指出“國(guó)際市場(chǎng)業(yè)務(wù)和軍品業(yè)務(wù)有新的突破”。

公司軍品業(yè)務(wù)將形成獨(dú)立板塊,未來發(fā)展將超市場(chǎng)預(yù)期。多項(xiàng)在研重點(diǎn)項(xiàng)目取得階段性成果,個(gè)別項(xiàng)目已取得批量訂單,上半年簽訂合同額同比增長(zhǎng)276%。公司為“運(yùn)-20 重型運(yùn)輸機(jī)”配套航空軍事運(yùn)輸保障裝備。

3.投資建議.

公司基本面與主題兼?zhèn)?空港、消防設(shè)備、軍品三驅(qū)動(dòng),軍品業(yè)務(wù)發(fā)展將超市場(chǎng)預(yù)期,受益通航產(chǎn)業(yè)大發(fā)展。預(yù)計(jì)2014-2016 年EPS 為0.40/0.56/0.72 元,PE 為47/33/26 倍;如計(jì)入營(yíng)口新山鷹全年業(yè)績(jī),預(yù)計(jì)備考EPS 為0.52/0.75/0.95 元,PE 為36/25/20 倍;未來業(yè)績(jī)具有上調(diào)潛力,持續(xù)推薦。風(fēng)險(xiǎn)提示:通航利好政策低于預(yù)期、產(chǎn)業(yè)整合低于預(yù)期。